理财周刊/汇率运输 第三季变数大增

文/洪宝山

美国联准会(Fed)最新的褐皮书揭露,美国经济在七月初出现了复苏萌芽,但仍远低于疫情发生之前的水准,且经济前景依然维持高度不确定性。而这个不确定性不单单来自于COVID-19确诊人数单日7.7万人的新高(截至7月17日),更急迫的危机是7月25日的失业救济金政策不能延长的话,前联准会主席柏南克叶伦都认为美国经济将遭遇重大打击,德意志银行认为,如果失业救济金政策不能延长,对第三季GDP增长的拖累将达到3~5%。

中国水患 灾后重建推升原物料上涨

如果真的出现民主党与共和党的意见纷歧,失业救济金政策不能延续,美股大跌,那么7月28日至29日的FOMC会议说不定会跌破市场眼镜的再加码宽松货币政策,这就能解释为什么近期美元指数朝95.71前低点下探,如果美元指数继续弱势,则原物料市场可能成为第三季的投资方向。

美原油自从四月下旬出现负油价结算后,目前站稳每桶40美元。COMEX黄金就更不用说了,多头排列站上1800美元,华尔街投行大多认同年底或明年挑战每盎司二千美元,特别的是,COMEX铜第二季上涨22.51%,K线图竟然出现类似COMEX黄金大涨之前的W底型态,基本金属的好日子要来了吗?至少巴西的疫情也是居高不下,终究影响了铁矿石主力供需,相信不久的将来有机会突破前高2019九年7月的924.5元人民币

驱动这波原物料上涨的理由是什么呢?或许就是半个中国泡在水里的灾后重建。粮食泡水的供给短缺,应该是促使这次即使美中关系恶化,但中国依旧履行美中贸易第一阶段协议的农产品采购承诺,从大商所的玉米、豆一主力期货的走势明显强于CBOT玉米、大豆期货,可见得这次原物料的上涨,不单单只是美元贬值的影响,基本面供需出现变化,也是背后推升的动力。

人民币收盘跌破七元兑一美元,从技术线型呈现相对强势,这是自2018年起的美中贸易战过程中,罕见的讯号,为什么呢?过去每当美中关系恶化时,双方都提高分贝互相呛声,此时的人民币就会走贬,意思是谈不拢,你加我多少关税,我就贬值多少弥补回来。

人民币不贬反升 推动中国内需消费

但自从港版国安法实施后,美国开始施压中国开放所有选项,包括美国取消香港特殊待遇、考虑全面停止发放签证给中国共产党党员及家眷、双航母进入南海等制裁手段,可以说美中关系处在建交四十年来的最低潮,但是人民币不贬反升,从中国外交部各层级的正式谈话中,明显可以发现中国在缓颊,似乎打算在美国总统大选前最后百日期间,采取低调的哀兵政策,目的可能是想趁着川普选情不妙之际,利诱川普。

配合中国启动内循环经济,升值的人民币有利消费力,也有利于沪深股市的资金行情,可追踪大消费性的家电、汽车产业,在长江流域水灾过后的重新添购的投资机会。

不过值得一提的是,自去年首批科创板股票上市以来,今年7月22日一批科创板个股将迎来解禁时间。本周共有29支科创板个股解禁,其中解禁总市值为1798亿元人民币,占本周沪深股市解禁总市值近80%。其中解禁个股不乏中微公司、安集科技澜起科技等一众科创板明星股,估计因中芯国际挂牌涨三倍的利多出尽后,接下来的寒武纪挂牌可能也无力挽救拉回整理的局面。

新台币持续升势 疫情延烧 拖累出口贸易

人民币若真持续走升,影响所及便是新台币也随之升值,升破29.5美元关卡的新台币,似乎仍有持续朝28.5元兑一美元靠拢的迹象。

这点挺让人忧心的,因为接下来进入到返校潮的铺货期,如果新台币升破29元的话,那么就连台积电也会出现汇损,在7月17日的法说会上,台积电以新台币29.5元兑一美元汇率假设,提出第三季财测展望目标。

当然,虽然央行有能力撑住29.5元,但问题是在COVID-19疫情导致入出境隔离十四天政策迟迟无法解禁,运费成本的提高,售后维修服务的人员无法及时到位,这些隐形的成本提高,厂商只能自行吸收。

但疫情至今已经正好满半年,全球的确诊人数却持续创新高,加上新冠病毒早已变异,疫苗就算问世,也将类似流感疫苗般的「打心安」的作用。更何况近日中国陆续在大连、厦门、江西、云南等地的海关,在厄瓜多冷冻白虾货柜和外包装上都验出新冠病毒核酸阳性,预期出口贸易还会有一段长时间将持续受到疫情而拖累。

运输有形无形成本 产能受影响

日前跟运输业的朋友聚餐,站在第一线的工作实务的观察,原本货物都是随着载人的客机随机运送,这样的模式占了80%,只有20%的货品是用货机专程运送,但如今客机航班大减,可随机运送的货品自然要排队,而运输业采用的是价高者得,涨价的幅度达到25%上下不等,之前在欧、美、日锁国封城,运费成本增加的影响比较不明显,但如今就算全球确诊数创新高,但经济全面复工拚第三季科技旺季,货物运费增加的问题将显现出来。

可是问题不只是这么简单,以日本为例,货品虽然运送到日本,但因防疫成果不彰,隔离政策导致后段运送的人员不足,堆积在库,好不容易运送到位了,出了状况,且不谈客诉抱怨导致循原路退货的运送难处,还有客诉维修的人员也可能因为防疫措施而无法承诺及时到位维修,导致产能无法发挥原有的预期。汇率升值、运费成本、交货延期、售后维修等问题,将成为第三季业绩的变数

季报,经常是题材股的大考,凑巧的是,今年两次季报月(四月、八月)都出现股市的大震荡,三月众所周知的美股在十天之内出现四次熔断跌停,可以视为四月第一季的大考成绩单。

在历经四、五、六月的报复性V型反弹之后,生技股在翻数倍涨幅之后,将迎来八月的半年报大考,在防疫概念搭配合一新药授权金的助攻下,许多2015至2019年大跌的新药股也趁机展开一波报复性的解套波,例如基亚、台微体糖联、讯联、亚诺法等,大涨过后,丑媳妇终究要见公婆,导致在7月10日的上柜生技医疗指数出现大量长黑K的V型反转转折讯号,上周大跌19.24%,几乎是接近熊市的跌幅标准。

撑过八月半年报大考 生医股入冬后再战二次疫情爆发

可预期本周将测试三月以来的主上升趋势线支撑,如果不守,下方季线支撑落在146.85点,是多头信心的防线,万一失守,半年线与年线交会的124.62~125.63点将是多头寄望的最后一道防线。正所谓大破大立,撑过了半年报这一关,入冬后,生技医疗股仍有再战二次疫情爆发的机会。

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