先探／资金海归 台湾翻转
全球又出现连续降息风潮，负利率资金超过13兆美元，资金流窜；台湾又有政策奖励台商资金返台，资金面充裕，对股市是利多，包括转单的电子、高息利股以及内需、金融股皆各具利基，尽管短线有杂音，但中长线轮涨态势不变。
【文／方亚申】
今年最热门的散热族群，在股价累计大涨五成到一倍以上后，出现奇鋐董娘大量申让持股，股价重挫。一度是人气指标之一的生技股，美时大量跌停，连带基亚、保瑞等新药股也出现少见的触及跌停，令市场警戒心提高，本周不少涨多股纷纷回档。加上美国有联准会开会降息多寡未知，台股出现获利了结，指数也跌破月线，似乎有做从五月下旬上涨约两个月以来整理修正的可能。
不过要注意，从上半年以来印度、印尼、菲律宾、澳洲等陆续的降息潮正在持续中，韩国也降息（在日韩贸易战中，可能再次出现降息）。而土耳其央行二十五日宣布大幅调降利率，一口气将基准利率从二四％降至十九．七五％，降幅远超过市场预期，此为去年九月以来首度降息。当然这是属于新兴市场的降息，但是本周美国联准会开会，先前与预告降息可能性几乎百分之百，只是降一码或两码的问题，问题是美国消费及就业率都是近五年来最好，只因企业获利衰退就降息，与过去联准会的原则不同，市场推测是预防景气衰退的降息。欧洲央行（ＥＣＢ）虽然未出现宽松货币行动，但主要是欧央行长换人，似乎把问题就留给新任行长，但是有美国在前，进一步量化宽松势在必行，其他包括俄罗斯、南非在内的新兴市场预料将跟进这波降息风潮。
大家都再降息，包括中国在内今年也可能降息，市场资金满溢，负利率资金超过十三兆美元，难怪黄金在创近六年高价后，还是持稳在一千四百美元／盎司之上。钱多自然对于风险性资产有利，债券及股票都是标的。
美国是全球多头强势指标，美元指数在九七之上，显示资金涌入美国，对股市有利，所以近一个月美国道琼、标普、Nasdaq及费半指数不断创新高，企业财报只要较先前预期好（六月份美中贸易战三千亿美元产品增税未定，当时普遍预期较悲观），股价就大涨，从美光、英特尔、谷歌、脸书等，乃至台积电，大多是公布财报后大涨。但不要忘了传产价值股如Costco、麦当劳、星巴克、Visa、Mastercard…等股价也创新高，连销售量不佳的汽车业股价也不弱，只有工业股波音、开拓重工及能源股等表现较差。美股的强势，总统川普是很重要因素，四大指数只要在月线之上都属于强势；分别是道琼二万七千点、标普三千点、Nasdaq八千两百点、费半一五一○点。
美股享受降息以及资金流进，其实台湾亦同。自从川普要对中国出口至美国产品课征二五％关税，不少厂商已陆续从中国撤出，包括本身就是中资企业，也转战东南亚，而台资回台湾也是选项。就政府所公布返台资金，从两千亿元、三千亿元到总统二次调升目标五千亿元，至今有关单位认为将超过七千亿元。为了鼓励台商返台，总统令已公布《境外资金汇回管理运用及课税条例》、法案，其中台商关注的资金汇回专法，将待相关子法到位后，再由行政院订定施行日期，约在八月中旬。而境外资金汇回专法规定，台商境外资金在两年内汇回专户，可享第一年八％、第二年十％优惠税率，若进行实质投资，税率可再减半为四％、五％。专法也规定，五％资金可自由运用，二五％可从事金融投资，剩余的七○％则可用于实质投资。主计长认为今年推出台商回台投资、境外资金汇回专法后，「今年的ＧＤＰ绝对不会低于目前预估的二．一九％」。有官员表示，倘若美中贸易战未有停火迹象，返台资金向兆元叩关也并非不可能。换句话，最多将有超过二千亿元可投入金融商品。
而这些陆续返台资金已陆续展现在台股今年走势中，上期本刊社长已列出过去十年台股要上涨超过六百点以上，必须是外资当年买超超过一千亿元，但是今年外资至本周止买超不到六百亿元，但台股已上涨超过一千一百点，显见内资回来的威力。而原来中国大陆生产厂商陆续回台，台湾上半年出口金额虽较去年同期衰退三．四％，但输往美国金额成长超过十七．四％，创下历史最高成长纪录之一。中国市场固然广大，但美国总体经济量居全球之冠，台湾有这部分加持，可望弥补中国大陆部分。
季线具中期支撑
台股经过一个月多月除权息，指数蒸发超过二百点，其实若加计此部分，台股其实已超过去年高点一一二七○点。近期涨多拉回，就技术面而言，季线及年线走平在一○三九○～一○六六七点，应具有强大支撑力，而再过五天左右将扣抵低档指数转为翻升，对中期走势具有相当关键性；半年线以扣抵指数已加速向上，即将穿越季线，也就是说一○六六○点应具有中期支撑，除非美中贸易或是新兴市场再出现意外利空，否则台股多头趋势确立。这次台股具有三大主轴分别是半导体及５Ｇ、金融及高息利特色。
台积电法说会对景气看法，认为第三季较第二季营收成长十三％，第四季又较第三季成长，台积电会如此看，一定是看到下游大客户，包括高速运算（如比特币）、苹果、海思、博通、高通、赛灵思等订单很不错，而提前向上游设备艾斯摩尔、应材等下单；也就是说，中间最大厂晶圆代工厂看好，代表上下游设备及晶片厂全都好，影响很大。且回头看最近一个月高通、博通、奥地利微电子、美光、应材、科磊、德仪等，费城半导体成分股几乎超过七成看好业绩；也促使外资调高科技晶片股评等一波波。这样来看，台积电业绩会看淡吗？已至少五家外资调升评等至三百元以上，那么除非全球经济又快速转差，否则逢低是否应该买进？再者，台积电将改为逐季配息，第一次就是九月配息两元，将提高长期持有人参加配息意愿，所以等待该股日ＫＤ值降至低档，又是一次买进时机。（全文未完）
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