理财周刊／魏明裕：救台股，政府作庄责无旁贷
最近，台北股市被投资界形容为「病态市场」，因严重的量能不足，形同一滩死水；有统计资料显示，日成交量不足一百张的个股有五百八十二档，占全部上市柜公司的百分之三十七。只是，自从换党执政以来，仍未见新政府有所作为。
文／金丽萍
台股病态严重，甚至惊动国会。立法委员要求新上任的金管会主委李瑞仓本周四于立院财委会进行「现行股市量能流失之具体因应办法」专题报告并备询。
对于台北股市的现状，万通投顾分析师魏明裕详述成因。魏明裕认为，股市是经济的橱窗，投资人看的是未来，之所以积极进场，在于看到获利成长的动能和希望。
过去二十年，台湾从个人电脑(PC)到智慧手机(Smart Phone)，这一段产业历程，是台股重要的信心支撑。
但从股王宏达电从一千三百多元崩跌到破百元，说明智慧型手机产业起落，再加上红色供应链崛起，破碎台湾既有完整的产业价值链，不少台厂的优势地位出现替代者，这些也都影响投资行为。所以，看不到未来，是投资人缩手的要因。
这时，台股过高的交易成本，就成了压垮骆驼的一根稻草。魏明裕表示，除了证交税的千分之三(编按：大陆的交易税是千分之一)外，又新增三个不利股市交易条款：包括股利扣抵税额减半、开征首次上市原始股东需缴税百分之十五，还有股利所得扣补充保费等等，这些不断垫高的交易成本，致令台股急速冷冻。
台股量缩，谁该是解铃的系铃人？政府是股市的庄家，负责制定游戏规则，当然责无旁贷。
魏明裕强调，除了总体经济面差、产业创新不足外，造成这波量能急缩、提振不易的关键，还是马政府复征证所税，魏明裕进一步指出，复征证所税一案，当初还在讨论阶段，台股成交量就缩三成，大户出走，就再也不回来了。
在2012年四月成交量急缩后，券商失守损益平衡的生存线，只得裁员，现砍八百名营业员；结果，不但证所税没收到，因为量缩，证交税也短少许多。
可见，一个错误的政策比贪污还可怕，这是股市永远不该遗忘的血泪教训。
真假难辨 外资是外人还是自己人
反观大陆，快速的反应机制，将伤害降至最低。魏明裕表示，大陆曾推出股市熔断机制，之后，因剧烈波动，四天内就有两天中止交易，创下世界先例；这个政策被大陆股民骂翻了，结果，一周后马上废止，主管官员立刻下台，止血的动作快狠准。反观我们的证所税，歹戏拖棚三、四年。
魏明裕指出，证所税吓跑了内资大户，只剩外资还留在市场；因为，外资交易成本较低，所以，有人怀疑内资大户是否化身外资(也就是俗称的「假外资」)投资台股。
据统计，过去，外资一年投资台股约四兆，内资法人大约7兆；过程中，散户被惊吓的指数飙高，原散户交易量大约33兆，去年，散户剩下27兆，比重从七、八成降至去年的六成。台股成交量更是出现萎缩，自2007年万点行情时，成交量来到二千两百八十七亿；去年，台股交易量已掉到一千零七十二亿元，短短八年，成交量缩了一半。
再前一波的万点行情发生在1989年，当时，台北股市中午十二点就收盘，只交易三小时，交易量也有1773亿元。融资余额也是指标，以前，融资余额2000亿以下闭着眼睛买都会赚；现在，融资余额在1300亿左右已成常态，距离从前的2000亿，差很大。
近来，大盘还在9000点之上，但代表散户的OTC市场已拉回近9％，由133.07跌至121.71，以散户热中的浩鼎(4174)为例，出事后还拉到六百多元，但最近，一路腰斩再破底，另如为升(2231)、同致(3552)、聚阳(1477)等，都呈现跌深局面，华星光(4979)、光环(3234)、联亚(3081)等形同散户风向球的代表性个股，也被杀得七零八落。
台北股市，外资登堂入室，今年已买超4000多亿，占台股交易量达十一兆多，一旦大量卖出，非同小可。
黯淡黑暗夜 明灯在哪里？
魏明裕另认为，大陆强烈的磁吸效应，对台湾股市形成重大冲击。最近七年，台湾新上市的公司只有192家，香港有620家，大概是台湾的三倍，深圳新增1148家，则为台湾的六倍；同时，上海与深圳都已新增创业板，扩增速度更快。
台商回流台湾挂牌的KY股、本土新上市柜的公司越来越少；以前规定陆资不超过三成就可以回来挂牌，现在条件更严格了。
所以，相关政策开放不足，也导致企业转赴其他地区挂牌上市。
台股在国际市场的竞争力，节节败退。过去，台湾的成交量占亚洲的11.45％，是亚洲的第二大市场，仅次于东京；去年，占比下降至3.08％。
现在大陆是次于美国的世界第二大市场，前年，已是台湾的十七倍，毕竟它的高本益比、高周转率，成为市场难以抗拒的致命吸引力。
对于股市的弱势族群─散户，魏明裕有话要说，他提醒散户要不断精进学艺，建立投资理财的本职学能，散户为何会持续赔钱？原因在于缺乏纪律，往往一被套牢，就变成长期投资，好比宏达电从1300元抱到100元，即使涨到200元，散户也不肯卖；散户的钱被套牢，就不交易了，这也是散户量缩的原因。