商业周刊／AI基金很会赚？ 过了空头洗礼再说吧
▲AlphaGo首席工程师黄士杰透露，AlphaGo在与韩国棋王李世乭对弈时，因演算法盲点犯下初学者错误，反映AI应用的风险性。（图／商业周刊／摄影程思迪）
文／蔡靓萱
史上第一支由人工智慧（AI）操盘的ETF指数型基金AIEQ在10月中问世，该基金3天内绩效就明显赢过大盘，引起市场讨论热潮。台湾在这波热潮中也没缺席，11月9、10日的第一届台湾人工智慧年会上，AI操盘的实作经验分享，成了各讲座中爆满的大热门。
AI操盘真的那么厉害？
全球除了已有大量新创企业投入这领域，目前包括全球最大对冲基金桥水（Bridgewater），知名的量化交易公司文艺复兴（Renaissance Technologies）、Two Sigma都推出让AI参与操盘的对冲基金。去年对冲基金整体规模不增反减时，只有这类AI基金的规模成长。
英仕曼集团（Man Group）是大赢家之一，这个以赞助文坛盛事「布克奖」闻名的英国集团，旗下最大的基金AHL Dimension，有一半利润由AI操盘所贡献，过去3年报酬率15%，是对冲基金同业的2倍。从应用AI以来，该基金规模扩充了4倍。
台湾法规限制AI操盘换股操作时，必须经过投资人同意，实务上等同于不开放AI操盘。尽管如此，仍有转往新加坡发展的台湾新创业者hiHedge开发出AI操盘服务，学界、业界也有不少亮丽的研究成果出炉。
意蓝资讯公司董事总经理杨立伟在人工智慧年会上首次揭露，他用AI搜寻分析包含Ptt、mobile01等网路社群平台上八百多万个帐号，以及这些帐号对两千多档上市柜、兴柜、创柜股票的发言，找出帐号与个股涨跌关联。结果发现，某些帐号针对特定个股发表看多文字后，股价总能神准上扬；同时也有神准的反指标，每次在网路论坛喊涨某股，股价一定跌。他说，用这些帐号的发言来预测股价，准确度竟然高达74%！
但撇开这些AI操盘的成功案例，此领域其实正面临两大挑战。其一，AI的人类助手根本不知道它是怎么赚钱、赔钱的。
hiHedge创办人顾家祈分析，AI透过机器学习形塑出自己的投资逻辑，当AI基金赚钱时，投资人不会有意见，但万一赔钱，这时投资人追究：为什么AI误判？人类老板往往也不知其所以然。
事实上，就连打败世界围棋棋王的AlphaGo，也曾出现低级错误。AlphaGo首席工程师黄士杰这次来台的全球首场公开演讲，揭露了AlphaGo第1次对弈李世乭时5盘中4胜1败，唯一的那一败，犯的是初学者错误。为此团队回头更改演算法，才解决了AI的盲点。万一AI操盘也出现低级错误？「未来AI操盘失误谁来分摊？如何计算？甚至如何赔偿？」顾家祈说，目前自己正与台大合作研究此议题。
其二，AI还没见识过空头市场。
AI是透过自我学习找出投资获利的秘诀，但股市多头与空头走势迥异。目前全球股市已经涨多，一旦进入空头循环，AI操盘手有没有办法快速调整做法？
观察整体绩效报酬率仍不如标普500
「目前国际上主要AI基金的学习曲线，都还没经过空头洗礼，很多人剉咧等。」富邦创新科技办公室组长张智杰观察说。
也正因为AI操盘历史仍短、还有这些基础问题待解决，目前虽有几档AI基金表现不错，若检视全球AI对冲基金的整体绩效，表现并不如投资人与媒体的追捧程度。研究机构Eurekahedge编制了一支追踪12档AI对冲基金表现的指数，发现AI表现大大胜过了传统对冲基金，但在权值股带动大盘狂涨的这两年，AI基金表现仍输给标普500指数等大盘指标。
而前述首档AI操盘的ETF基金AIEQ，虽然上线首周表现超越大盘，但11月起却表现失常，从上线至今，标普500指数涨了0.82%，AIEQ却下跌了3.25%。
「目前尚无法证明AI操盘真的比人类还要好。」顾家祈说，但AI在投资上的应用只会越来越热，现在不研究只怕以后会落后。华尔街却已人人自危。今年第1季，全球最大资产管理公司贝莱德（BlackRock）重组股票基金业务，将数支由人类操盘的股票基金下架或改为AI操盘，据传因此裁掉约13%股票基金经理人。
「AI常常被视为是取代人类的工作，」IBM华生是部分AI操盘基金背后的运算引擎，该公司人工智慧事业群总经理史密斯（Beth Smith）强调，AI终将被证明是帮助人们专注在更关键的工作。
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※精彩全文，详见《商业周刊》1566期。※本文由商业周刊授权刊载，未经同意禁止转载。