Smart智富／聪明配置资产 保值又抗通膨
2019年《Smart智富》月刊251期报导的封面人物上流哥，是一位退役的基金经理人，股龄长达19年，历经3次股灾仍然屹立不摇，平均每年的投资绩效都赢过大盘5.97个百分点。
虽他在2019年离开职场，但仍热衷投资与推广投资教育，不但在脸书成立「上流哥投资理财粉丝团」，更出版了新书《上流哥：这年头存钱比投资更重要》，期能协助散户在艰困的投资环境中找出一条生路。
在投资市场19年，他看过太多人赔钱连连，很难累积财富，最关键的原因就是缺乏正确的投资观念。
就以对股市的认识来说，他举例指出一个常见的迷思，虽然长期而言，股市确实是持续往上，但你一生的投资期间，股市却不一定一直在上涨？回顾美股的历史，当股市到达高点之后一旦崩盘，可能要花10年、20年才回到原本高点。假设你就那么衰，那10年、20年就是你的投资黄金期，你还没等到指数涨回来，或创新高就死了，后来的数字就算继续创新高，对你来说有意义吗？你不觉得避开泡沫还是有一定重要性吗？你怎么不觉得你就有可能那么衰呢？
接触过许多散户的上流哥发现，近来常听闻一种心态是，2008年的经验可以重复，当时只有崩了1年，而且2009年就全部涨回来了，所以不太做风险管理。但他提醒，万一下一次崩盘就像美股那样要很久才能涨回来的话怎么办呢？
因而，每常有人问他要怎么投资，他都会建议，就定期定额一直买元大台湾50（0050）就对了，用追踪市场指数的ETF（指数股票型基金）参与台股，就可以跟着台股一起上涨。但是，大概从2014年、2015年开始，他发现整个股票市场都是热钱主导，涨是涨评价，不是涨获利，这样就有泡沫的成分了。再从各项评价指标来看，多数资产也几乎都达泡沫程度。
然而翻开投资历史，很少见（或是说没有）泡沫是长期可以软着陆，几乎都是以崩盘结束，因此，泡沫崩盘是很难躲开，只要有参与市场的人都会「中奖」。多数人对泡沫的想法是我就跟着参与上涨，下跌前或下跌时跑掉，但是实务上，有参与的人很难跑得掉。
既然泡沫很难躲，那投资人可以怎么做呢？如果考量配息股景气风险要低，那么金融股不算，塑化股不算，中钢（2002）也不算，虽然这些传产股很多是散户偏爱，但是，如果遇到油价下跌、景气反转、股市系统风险，都还是有股价对折的风险。至于公用事业股则可以考虑一下，大家可以去买一点电信三雄的股票，然后最好配息的组合也要分散产业。如果你没能力挑到好的、安全配息股，那就只买电信股15%好了。
总结来说，上流哥目前建议的资产配置是30%～50%以下风险资产（股票、债券各半）、10%～20%安全配息股组合、30%货币基金（现金）、5%～15%黄金，这样组合就相对安全、又有一定抗通膨能力，预期未来10年报酬率平均约2%～5%。
后面随着市场开始崩盘后，可以慢慢的加码风险资产，而届时就参考美股席勒本益比，从30倍一直往下买到15倍，甚至要评估超跌到10倍的机率，而且每次加码的比重要低，不能1次、2次加码就把持股部位加到满，要有办法加了5次还有很大空间继续加码。
除了依据往下跌的幅度来考量加码的次数之外，也必须考量时间性，上流哥以经验建议，要把摊平的时间拉长到3年～5年，甚至要保守到即使不景气延续5年，那时候还有子弹。然后当股票和债券都回到正常价格后，你再买到被动式投资建议的正常配置水位：50%股票、50%债券。
另外，在股市长期下跌的中间，会有很多次反弹让你感觉像是多头，不过千万别上当，反弹时就停止加码，等到后续又破底再来继续加码。
上面讲的只是流动资产的配置，如果投资人还持有房地产，又得额外负担如此庞大资产比重的不动产跌价风险。假设租金收益率从2%涨到4%，就表示房地产可能会有50%的跌幅。因此，如果可以的话，他建议在目前高房价的情况下不要买房了，租房子就好。这样才能在泡沫破裂时全身而退，这时不要再去多想赚更多报酬率了。
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