陆港观盘－中多不变 量子通信、传媒钱景赞

中国上半年经济数据出炉，大致上平稳运行，上半年国内生产总值年比增长6.7％。观察3大需求，投资增速回落，外贸低迷，所幸消费增长平稳，基础建设投资也对经济有相当大的贡献。

民间消费是支撑经济的主力。上半年，社会消费品零售年比增长10.3％，其中房市、汽车、汽油等3类是带动消费维持较快增长的因素。汽车消费受到政策的呵护下，下半年应能维持较快增长。

不过，房地产销售增长对消费的带动已经接近尾声，而油价可能进入区间波动，使得下半年消费要能维持较快增长，还需要寻找另一股成长来源。

今年以来中国民间投资增速快速下滑的情况引起市场注意，民间投资持续下滑的原因可能来自几个方面，包括：制造业利润增速下降；去产能政策造成扩产限制；民间资金愿意投资的领域限制过多，有意投资却不得其门而入；海外并购与收购分流了民间资金。

不过，许多在去年第4季签约的公共私营合作制项目（PPP），将陆续进入项目建设期，而且随着实际利率下滑和企业获利能力改善，投资意愿可能增加，加上市场资金泛滥，民间资金在缺乏投资管道的状况下，有可能将注意力转往对实体经济的投资，这些应都有助于抑制上半年民间投资增速的持续下滑趋势。

整体来看，中国大陆全年经济成长率的目标在「6时代」，应该是未来的新常态。当前内、外经济环境面临重重挑战，所幸今年在供给侧改革推进程度超过预期，国企改革也开始试点，伴随扩大财政与稳健货币的组合拳措施，再加上未来可逐步纳入GDP的新经济项目，还是有望支撑未来的中国大陆经济表现。

股市方面，A股近期上涨的动能来自对于全球货币宽松的预期，还有国企改革领域出现超预期的讯号，然而市场在接近前期高点之际，投资人开始对利多是否可能实现感到犹疑，使得追涨意愿有些薄弱，行情进入小幅拉回整理阶段。

不过，中期上涨的趋势并没有发生改变，市场仍在反弹中途，美股居高不下，今年以来还是负报酬的A股，迟早应能重夺市场目光。而且，从总经面来看，6月份的工业生产和消费加速增长，有助稳定市场对短期经济的信心，加上股票的供需关系出现改善，定增减禁从7月到10月份为全年里金额较小的时期，融资余额温和放大。

从半年报观察，企业的获利能力正在改善，短期似乎也没有足以促成黑天鹅的事件，该些迹象都显现A股尚未来到翻空的时点，投资心态应该还可以站在多方。

市场正面临半年报的公布期，将成为影响股价的重点指标，从年比来看，军工、钢铁股的获利转正，通信、传媒等成长性行业获利状况也持续良好，都是近期可关注的方向。

量子通信也是可留意的新兴领域。

中国制造的首颗「量子实验通信卫星」有望7月底发射，如果成功发射，中国将成为全球第1个实现卫星和地面之间量子通信的国家，加上全球第1条量子保密通信商用干线「沪杭干线」项目将提前到9月完工使用，量子通信正成为继高铁和核电之后，中国在世界工业领域掌握到领先技术的地位。

量子通信可以从原理上确保身份认证、传输加密以及数字签名等的无条件安全，根本与永久性地解决资讯安全问题。

量子通信行业的商机宽广，初期用户主要为政府机关、军工企业、医疗机构、金融单位与研究院所等，应用于专网、公众网路、云端安全等特殊应用领域。

根据中投顾问估计，未来5年，量子通信市场规模预计在100亿元人民币，而市场规模最终将在1千亿元人民币以上，显示资讯安全的中长期增长趋势相当明确。